توقعات بفشل البنوك المركزية في ترويض التضخم
من دون تحسين السياسات المالية
ذكرت دراسة مقدّمة لصنّاع السياسات في ندوة «جاكسون هول» بالولايات المتحدة أن البنوك المركزية ستفشل في الحدّ من التضخم، وربما تدفع الأسعار للإرتفاع ما لم تبدأ الحكومات في لعب دورها بتحسين سياساتها المالية المتعلقة بميزانياتها. وفتحت الحكومات في جميع أنحاء العالم خزائنها خلال جائحة «كوفيد-19» لدعم الإقتصادات، لكن هذه الجهود ساعدت في دفع معدلات التضخم للإرتفاع إلى أعلى مستوياتها منذ ما يقرب من نصف قرن، مما زاد من خطر ترسخ زيادة الأسعار بوتيرة سريعة.
وترفع البنوك المركزية راهناً أسعار الفائدة، لكن دراسة جديدة، جرى تقديمها في ندوة «جاكسون هول» الإقتصادية لمجلس الإحتياطي الإتحادي (البنك المركزي الأميركي) في مدينة كانساس، رأت أن سمعة البنوك المركزية في مكافحة التضخم ليست حاسمة في مثل هذا السيناريو. وقال فرانشيسكو بيانكي من جامعة جونز هوبكنز وليوناردو ميلوسي من فرع المركزي الأميركي في شيكاغو «إذا لم يكن التشديد النقدي مدعوماً بتوقع التعديلات المالية المناسبة، فإن تدهور الإختلالات المالية سيؤدي إلى زيادة الضغوط التضخمية».
وذكرت الدراسة أن «نتيجة لذلك، ستنشأ حلقة مفرغة من إرتفاع أسعار الفائدة الإسمية، وإرتفاع التضخم والركود الإقتصادي وزيادة الديون… في هذا الوضع غير الصحي، من شأن التشديد النقدي في الواقع أن يؤدي إلى إرتفاع التضخم وإلى حدوث ركود تضخمي ضار بالمالية العامة».
