مستقبل الذكاء الاصطناعي.. بين الإنفاق الضخم وتحديات البنية التحتية

(سي ان بي سي)-28/07/2026

أكد العضو المنتدب ورئيس أبحاث التكنولوجيا في Freedom Capital Markets، بول ميكس Paul Meeks، أن نتائج Meta وMicrosoft المرتقبة قد تعزز الرؤية الإيجابية تجاه قطاع الذكاء الاصطناعي، لكنه استبعد أن تكون كافية لتغيير السردية السلبية السائدة بشأن الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. 

إنفاق بلا دعم للأسهم  

وأوضح ميكس أن نتائج Alphabet التي سجلت نمواً سنوياً 82% في إيرادات الحوسبة السحابية، وزادت إنفاقها الرأسمالي إلى 205 مليارات دولار في 2026، لم تنجح في دعم أسهم الذكاء الاصطناعي.

ورأى أن تصريحات أو نتائج Meta وMicrosoft لن تغير قناعة المستثمرين المتشائمين، مؤكداً في الوقت نفسه تفاؤله تجاه شركات الحوسبة السحابية الجديدة ومراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.  

رهانات على CoreWeave وApplied Digital  

وأشار ميكس إلى أن CoreWeave وApplied Digital تمثلان أبرز استثماراته المفضلة، مع ثقته بقدرة الشركتين على بناء مراكز بيانات في المواعيد المحددة، لكنه حذر من تحديات تأمين الكهرباء.

وأضاف أن نتائج Applied Digital ستكون أول اختبار حقيقي، إذ تمتلك قدرة تشغيلية 175 ميغاواط وعقوداً لإنشاء 1.41 غيغاواط بحلول 2028، وهو هدف وصفه بالصعب للغاية، بحسب ما ذكره في مذكرة حصلت CNBC عربية على نسخة منها.

توقعات بتحول في 2028  

وتوقع ميكس أن تشهد هذه الشركات نقطة تحول مع اقتراب 2028، مع تحقيق هوامش EBITDA معدلة تتجاوز 60% ونمو قوي في الإيرادات.

وأكد أنه سيعيد تقييم Applied Digital بعد إعلان نتائجها.  

انتقادات لتسلا وتحديات سبيس إكس  

وقال قال ميكس إن نتائج Tesla كانت مخيبة للآمال، متسائلاً عن مبررات وصول قيمتها السوقية إلى 1.2 تريليون دولار، فيما أشار إلى أن مساهمي SpaceX قد يواجهون تبعات مشكلات Tesla، رغم أن 92% من سوقها يعتمد على نشاط الذكاء الاصطناعي.

ورأى أن القيمة العادلة لـSpaceX أقرب إلى 62 دولاراً وفق تقديرات Morningstar.  

إعادة تقييم إنتل ومنافسة إنفيديا  

وأوضح ميكس أنه بدأ يغيّر نظرته تجاه Intel بعد دعم حكومي أميركي وتحسن آفاق التصنيع، مؤكداً أن سهم الشركة ارتفع أربعة أضعاف لكنه ما زال أقل 35% من أعلى مستوياته.

وتوقع أن تعود NVIDIA لمنافسة موردي معالجات مراكز البيانات عبر رقائق Vera، فيما أشار إلى أن AMD قدمت رؤية طموحة تتوقع وصول سوق معالجات الرسوم إلى 1.4 تريليون دولار بحلول 2030، لكنه اعتبر أن NVIDIA تبقى الخيار الأفضل.  

مؤشرات أشباه الموصلات  

واختتم ميكس بالإشارة إلى أن اهتمامه سيمتد إلى نتائج Lam Research، التي وصفها بأنها أفضل مؤشر لقياس اتجاهات الاستثمار في معدات تصنيع أشباه الموصلات.