محافظو البنوك المركزية يتوافدون إلى “جاكسون هول” في لحظة حاسمة

(العربية)-18/08/2025

تنطلق مساء الخميس ندوة السياسة الاقتصادية السنوية للاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي في جاكسون هول، وايومنغ. ومن المتوقع أن يكشف رئيس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، في كلمة يلقيها يوم الجمعة عن إطار السياسة الجديد للاحتياطي الفيدرالي، وهو الاستراتيجية التي سيتبعها لتحقيق أهدافه المتعلقة بالتضخم والتوظيف.

وقد يدلي باول أيضاً ببعض التلميحات حول توجهات الاحتياطي الفيدرالي قبل اجتماعه للسياسة في سبتمبر. وقد أبقى المسؤولون أسعار الفائدة دون تغيير حتى الآن هذا العام، في انتظار معرفة تأثير الرسوم الجمركية التي فرضتها إدارة ترامب على الاقتصاد، بحسب ما ذكرته “بلومبرغ”، واطلعت عليه “العربية Business”.

مع استمرار التضخم فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، وظهور مؤشرات على تباطؤ سوق العمل، انقسم صانعو السياسات حول موعد استئناف تخفيضات أسعار الفائدة. وقد يقدم خطاب باول لمراقبي الاحتياطي الفيدرالي تحديثاً جديداً حول مدى الدعم المتاح لخفض أسعار الفائدة في سبتمبر، في وقتٍ تكثّف فيه إدارة ترامب الضغوط لبدء تخفيف السياسة النقدية.

من المرجح أن بيانات الأسبوع الماضي لم تحدث تغييراً يذكر في الآراء بشأن التضخم والاقتصاد. فقد ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي، الذي يستثني الغذاء والوقود، في يوليو بأعلى مستوى له منذ بداية العام. ومع ذلك، لم ترتفع تكلفة السلع الخاضعة للرسوم الجمركية بالقدر الذي كان يخشى.

مع ذلك، أشار تقرير منفصل عن تضخم أسعار الجملة إلى تزايد ضغوط الأسعار على الشركات. وأظهرت قراءة جديدة لمبيعات التجزئة أن المستهلكين الأميركيين أظهروا قوة أكبر خلال الشهرين الماضيين، على الرغم من أن تراجع المعنويات يشير إلى القلق بشأن التضخم وسوق العمل.

ويرى محللو “بلومبرغ إيكونوميكس”، أن لدى رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول فرصة لتهدئة التكهنات بخطابه في ندوة جاكسون هول السنوية (الجمعة). “في العام الماضي، استغل باول تجمع محافظي البنوك المركزية للإبلاغ عن استعداد الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة. لكن الظروف مختلفة، ولا نعتقد أنه سيكون صريحاً بنفس القدر هذا العام”.

يتيح الطابع العالمي لمؤتمر جاكسون هول أيضاً فرصة لنظراء باول للتعبير عن دعمهم وسط الانتقادات المستمرة من الرئيس دونالد ترامب. ومن المرجح أن يكون استقلال البنوك المركزية موضوعاً رئيسياً على هامش المؤتمر.

سيقدم عدد من الاقتصاديين أوراقاً بحثية جديدة خلال الاجتماع، وعادةً ما تعقد حلقة نقاشية تضم رؤساء بعض أكبر البنوك المركزية في العالم.

أوروبا

من المرجح أن يكون معدل التضخم في المملكة المتحدة لشهر يوليو هو الأكثر متابعة هذا الأسبوع، حيث شهد بنك إنجلترا ارتفاعاً تدريجياً في الأسعار إلى ذروة بلغت 4% في سبتمبر. وتتوقع “بلومبرغ إيكونوميكس” ارتفاعاً طفيفاً خلال الشهر، ليصل إلى 3.7% من 3.6%. ويتوقع محللون في “بنك أوف أميركا” ارتفاعاً طفيفاً في تضخم قطاع الخدمات.

ستعلن المملكة المتحدة أيضاً عن مبيعات التجزئة في نهاية الأسبوع، إلا أنها ستنضم قبل ذلك إلى الاقتصادات الرئيسية الأخرى في المنطقة في الحصول على تحديث حول نشاط القطاع الخاص من مؤشر مديري المشتريات العالمي التابع لشركة ستاندرد آند بورز.

وكما هو الحال في منطقة اليورو، كانت قراءة المملكة المتحدة أعلى بنقطة أو نقطتين من مستوى 50 الذي يفصل بين التوسع والانكماش. وسيدرس المحللون كيفية تفاعل الشركات في أوروبا مع اتفاقية الرسوم الجمركية بين بروكسل وواشنطن بعد تراجع ثقة المستثمرين في ألمانيا.

ستلقي الصادرات السويسرية، المقرر صدورها يوم الخميس، الضوء على تعاملات سويسرا التجارية مع الولايات المتحدة، والتي فرضت عليها سويسرا أعلى رسوم جمركية بين الدول المتقدمة.

قد تقدم تصريحات رئيسة البنك المركزي الأوروبي، كريستين لاغارد، يوم الأربعاء في جنيف المزيد من المؤشرات على مستقبل القارة. وقد قلص المتداولون رهاناتهم على المزيد من تخفيضات البنك المركزي الأوروبي لأسعار الفائدة، لكنهم سيراقبون بيانات الأجور المتفاوض عليها والمقرر صدورها يوم الجمعة للتأكد من استمرار الاعتدال هناك.

يشهد يوم الأربعاء اجتماع صانعي السياسات في البنك المركزي السويدي (ريكسبانك). من المرجح أن يبقي البنك المركزي سعر الفائدة المرجعي عند 2%، متجاوزاً بذلك موجة ارتفاع مؤقتة في التضخم خلال الصيف.